貫通亞洲與中東的絲路，在十三世紀前，是世界上最重要的貿易通道之一。七百年之後的今天，當商界注意力轉移至歐美，這些地區的貿易投資活動再度活躍起來。如今只待亞洲與中東地區的政府打造更有利的投資環境，讓這條「新絲路」能夠發揮潛力。

 

油資充裕

 

亞洲對中東石油的渴求眾所周知，但較少人認識到直接投資及有價證券投資（portfolio investment）量正不斷增長。因此，杜拜邦邦長穆罕默德親王（Sheikh Mohammed bin Rashid Al Maktoum）利用近來至巴基斯坦進行國事訪問的時機，宣佈一項數十億美元的投資方案，範圍涵蓋基礎設施、房地產及其他投資等。以阿瓦伊德王子（Prince Alwaleed bin Talal ）為首的沙地阿拉伯投資大戶，正注資二十億美元，入股中國第二大國營銀行。巴林的海灣金融所（Gulf Finance House）亦計劃斥資十億美元，投入新加坡的金融、保健、旅遊和休閒等行業。 　　新絲路上的貿易往來並不是單向的。由七家企業聯盟組成的新加坡專業營建財團（Singapore Specialist Construction Consortium）正積極承辦中東的建築工程項目。杜拜已有小型中國商城Chinamex Mart進駐，為中國企業提供當地產品的分銷服務。在科技產業方面，三星電子正與其他亞洲企業一同在中東市場默默耕耘。

 

從宏觀經濟的角度而言，這些發展再合理不過。在二○一○年之前的五年間，亞洲可能需要外商直接投資約一兆美元。而單單是中國就將會吸納其中半數以上的資金。同時，隨著油價的暴漲，波斯灣各國的投資者及企業亦會有更多資金可作投資。

 

近來對十多位波灣投資者（共管理逾三千億美元的資產）訪問的結果顯示，他們打算將百分之十至三十的資產配置轉移至亞洲。未來五年，波灣各國對亞洲的投資可望達到二千五百億美元。儘管西方國家仍會是亞洲的主要投資來源，但這象徵著全球資本流向已然出現重大變化。

 

相對的，部分上述企業及其他低成本亞洲業者，也大有機會協助波斯灣國家滿足龐大的基礎建設需求。電力、公路、電訊、水利與其他基礎建設工程，連同農業、教育、醫療保健、資訊科技等專案，在未來五年將消耗五千億以上的資金。杜拜本身就已經投入數十億美元進行各項建設，包括建造仿華爾街的金融中心、百萬戶新宅、世界規模最大的機場，以及四十座免稅的新「迷你城」。

 

銀行開發潛力大

 

這兩個地區除了對貿易與投資的需求之外，尚有許多共通點。由於回教國家銀行業的發展必須遵守回教律法，不得支付或收取利息；或從事投機活動。亞洲與波斯灣國家間的商業往來應合乎該律法規定。目前，波斯灣地區有近百分之二十的私人投資者（private investors）表示，為完全遵守回教律法，願意接受低於傳統標準的市場回報或服務。印尼、馬來西亞，甚至中國等地的亞洲投資者也持類似觀點。

 

如此一來，便可解釋為何波斯灣地區的金融機構，為何星馬的銀行正密切關注亞洲與波斯灣地區，計劃推展相關業務來促進兩地間的資金流動（如Al Rajhi 銀行與科威特金融所（Kuwait Finance House）等，已經或準備於馬來西亞開展業務）；以及為何科威特金融所已獲授權，在中國發行第一批伊斯蘭債券。

 

當然，新絲路尚處於早期發展階段，在現行的投資活動外，蘊藏著更多商機。對傳統上側重西方市場、投資西方企業、購買西方國家股票和債券的企業與投資者來說，要改變長久以來的習慣並非易事。

 

亞洲與波斯灣地區必須透過教育和政治上的交流，增進彼此間的瞭解。各國政府亦須在國事訪問等象徵性的活動之外更進一步，營造更友善、開放的投資環境。為此，必須消除不利競爭的障礙，例如許可證的相關限制及產品市場的規管條例等。另外，也必須提高財務報告透明度、創造更有利於企業監理的市場（使投資者能夠即時利用股票市場現況，據之迫使經理人改善表現）、增進公司治理。這些措施將可提高兩地經濟環境的吸引力，以及資本配置的效率。

 

無論如何，加強亞洲和波斯灣各國的資本市場及企業監管，在任何情況下均有其實質效益。在各企業及投資者剛著手打造新絲路之際，改革的必要性正是前所未有的。

 

本文首度刊載於二○○六年七月四日《金融時報》（Financial Times）。

 

Dominic Barton為麥肯錫公司亞太地區總裁。

 

Kito de Boer為麥肯錫杜拜分公司資深董事。