外资入股中资银行的狂热交易行为，不但成为众家媒体头条，也吸引了全球银行的注意。单单是最近两年，就有超过二百亿美元资金被迫投入市场，为的只是在中国增长迅速的金融服务市场上分得一小杯羹。

但是，现在还未清楚究竟投资者能否因此获得他们所期待的长线策略优势。捷足先登的投资者之所以能从初期投资中取得微薄的额外收益，其实是基于几个基本假设，例如中国经济能够维持百分之八以上的增长率，而且未来十年还会继续增长；不良贷款会持续下滑，降到比今天还要低的水平；或者，就算政府开放存、放款利率，净利差也只会温和下滑。然而，预期以外的经济放缓，或甚至法规改革步伐过慢，都可能让这些假设面临考验。

必须采用创新手法

除了经济与法规风险外，外资还受制于百分之二十的持股上限，这导致他们不能直接掌控那些急须改善的核心银行业务。也难怪大多数业者为了对冲投资风险，而同时大手笔投资内部增长方案，例如建设自己的分行网路。

如果外资希望能从所投资中资银行身上取得价值，就必须采用一些创新的手法，才能在最重要的几个领域中发挥更大的影响力。

首先，投资者应该集中力量在他们能为股东价值带来最大效益的少数重要领域上。我们的分析显示，超过百分之六十的价值创造─以及投资保障─靠的是做好基本功：例如，在企业银行业务上实行信用风险管理制度，以及透过适当的资产负债管理手法来确保资产负债表的稳健。

其余百分之三十的价值创造则来自巩固既有零售业务的增长机会。而其中最为关键的，则是巩固按揭业务，以及留住占零售银行总营业额及利润一半以上的前百分之二富裕客户的存款。洽商另外的合资业务

虽然在新增长领域中如信用卡及无抵押个人贷款等业务广受欢迎，但我们的分析显示，对大多数中国的中型银行来说，未来十年内这些业务在所有能创造价值的机会中，所占比重不会超过百分之十。对于对利润持保守态度的许多银行来说，这些业务还需要好几年的时间才有可能产生可观的获利。

第二、就算已经完成第一笔投资，可能还是有必要洽商另外的合资业务，因为合资模式可以让外资有效掌控一些能产生重大成效但往往被忽略的业务领域，例如批发银行业务。目前，有许多合资企业都把重点放在长线增长的机会，例如信用卡等。

第三、投资者必须创造一个能让他们真正对风险管理组织发挥影响力的架构，只是指派行政人员专责风险管理或编写风险管理手册并不足够。投资者应该积极参与培训，以及移转风险管理技能予其中国伙伴。

最后，投资者应该要有不惜重金投资人才的准备。要让中资银行转型，只靠几位外派董事是不够的。策略性投资者应该要有最多长达五年每年投入五百万到一千万美元用于培育人才（部分投资可以与中国当地伙伴共同分担）的准备。至于投资对象，最理想的应该是中文流利且在中国及其他市场有银行工作经验的高层员工。

由于这类人才的供应还是相当有限，借调中国籍的高层主管到海外历练几年，也有助于银行培养所需的人才库。

部分策略性投资者确实有遵从这些原则；但并非所有人都了解箇中道理，而能真正发挥足够影响力让合作伙伴去落实的则更少。对在中国的外商策略性投资者而言，创造价值不但需要有做出精明交易的本事，更需要卓越的执行能力。

姚万里为麦肯锡公司香港分公司的董事暨大中华区金融机构谘询业务负责人；黄伟权为麦肯锡上海分公司副董事。